阿里获港交所主要上市地位 双重主要上市渐成中概股回归主流

8月28日，阿里巴巴新增港交所为主要上市地，股票代码正式从“阿里巴巴-SW”转换成“阿里巴巴-W”。从市值和交易量看，阿里长期位列港股前三名，随着双重主要上市完成，纳入港股通也将水到渠成。也就是说，阿里巴巴或即将加入内地股民的“购物车”。

此前，贝壳、知乎、B站、百胜中国，以及新能源行业的小鹏、理想等，均完成了双重主要上市。据不完全统计，2018年以来，超10家中概股新增港交所为主要上市地。

中金公司认为，随着港交所拓宽双重主要上市接纳度，未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股。长期来看，中概股回归将提升港股市场对各路资金，尤其是内地资金的吸引力，形成良性循环的正面效应。

阿里巴巴寻求港交所主要上市转换的过程，可谓一波三折。2019年，阿里巴巴在港交所二次上市。此后，阿里曾在2022年7月公告拟将港交所新增为主要上市地。但在当年11月，因需要制定一份新的员工持股计划，阿里无法按原计划在当年底前完成双重主要上市。直到今年8月底，阿里巴巴终于“圆梦”。

中金公司认为，考虑到公司早已满足纳入港股通的其他要求，公司于8月底成功完成双重主要上市转换，仍有望赶上9月5日的港股通考察日，并在本轮9月9日调整期纳入。

港股通预计将为阿里港股市值提供可观的增量资金支撑。若以目前阿里1.61万亿港元的市值作为基数，按港股通对腾讯持股比例约为10%计算，港股通未来可为阿里提供的市值增量贡献对应的规模，或将达到1610亿港元，提升流动性。

“2014年，阿里巴巴整体上市的首选地是港交所，后因股权结构原因，未能符合上市规则，于2014年9月转道赴美上市。”香港华夏证券行政总裁王荣昆表示，经过十年等待后，阿里巴巴有望进入港股通，市场流动性提高还可以降低阿里巴巴的融资成本。

上述人士认为，从融资成本角度来看，在当前互联网公司境外融资利率较高、公司认为股价被低估的背景下，可转债利率更低。因此，阿里、京东等公司一般选择发行可转债来补充资金。纳入港股通后，公司的融资渠道将得以拓宽。

自今年4月低点以来，阿里巴巴-W股价累计涨幅超过21%。摩根大通研报指出，长线资金对阿里持审慎乐观态度，并认为阿里巴巴估值较低，即将纳入港股通是明显机会。从持仓看，多家美国对冲基金以及高瓴旗下基金已在二季度增持了阿里巴巴。